专家解读 | 6月渠道库存逐步充裕

时间: 2020-06-22 17:08 来源:

责任编辑：崔东树

近几年中国乘用车市场呈现相对低迷情况，叠加去库存的压力，车企倍感艰难。在2019年国六标准激进实施的背景之下，19年汽车产销零售呈现总体下降6天。2020年由于春节因素的影响，1月份乘用车厂家批发远低于零售，形成明显的去库存特征，随着2月的疫情深度影响，2-3月去库存特征仍明显。5月的渠道库存进入补库存特征，1-4月累计去库存8天，5月和6月各渠道补充库存1天，目前渠道库存仍处于较低水平。考虑到随着5月的海外供应链逐步重启，6月乘用车生产有望企稳，6月仍有补库存空间，但竞争也会进一步激烈。

备注：库存增减天数的测算是依据库存变化量除以日均零售的结果。日均零售是按照乘联会零售总量除以测算周期的天数。2020年的的测算的日均零售天数是该品牌2019年的年度销量除以360天的结果。

1、渠道库存增减特征

乘用车市场的经销商渠道库存呈现剧烈变化的特征，由于部分厂家零售相对不完整。因此，我个人修正行业渠道零售状态，使行业库存的波动状态更为突出。

此处2020年截止到5月份，可见19年到20年的库存大幅锐减，尤其是19年上半年在国六标准实施的影响下，渠道库存下降36万台。随后下半年进入加库存特征，增加30万。

2020年的1季度由于零售远大于厂家批发销量，所以形成39万台的去库存特征。4-5月又出现6万台去库存特征，总体库存仍下降较大。

2、渠道库存逐步回升

从库存的走势特点可以看到，库存剧烈变化的主要是合资企业和自主品牌企业，而豪华车企业由于提早替换活动准备较充分，因此影响不是很大。

3、库存结构分析

SUV市场高速增长，渠道库存也增长较快，2017-2018年SUV库存暴增。2019年SUV库存稳定，2020年SUV渠道库存下降较大。

2020年1季度渠道库存下降6.6天，3月下降1天库存，其中轿车库存下降较大，SUV库存下降相对缓慢。

4、1-5月库存下降较大

库存天数就是现有库存能够支撑未来销售的天，一般来说，库存天数是按照年度的月平均销量做基数，再乘以30天得到库存支持天数。

如果按照库存天数角度来看，自主品牌19年渠道库存增加一天的供应量，而1月份下降8天的供应量。如果考虑到3月份库存仍处于下降状态，现有库存的知识效果也就相对弱化。

德系品牌走势相对稳定，2019年增加两天库存，2020年1-3月份下降2天库存，总体19~20年渠道库存减少两天库存安全量。

日系车企在17~18年库存下降两天，19年增加3天，2020年又下降3天，总体库存处于低位，且进一步降低特征。

韩系库存下降相对明显，2019年下降24天库存，2020年1-3月份又下降6天库存。总体看来，各个车系的库存都处于相对低位特征，库存安全性较好，但对应未来的销量回暖的库存品种对应将有一定难度。

5、主力车企库存天数大幅下降

从主力车企角度看，豪华品牌库存在2020年总体下降1天，但5月库存增长1天。渠道库存总体下降还是相对较好，绝大部分主力车企库存都明显下降。

豪华车的奥迪近两年库存下降明显，尤其是今年的库存下降较大。凯迪拉克、沃尔沃的库存小幅下降。奔驰等库存也稍有降低。

2019年合资品牌强势车企全面库存下降，全年库存下降3天。2020年合资企业库存下降6天。其中上汽通用、上汽大众、一汽大众、库存下降尤为明显。

日系车企库存相对稳定，尤其是东风日产等表现相对较好，而丰田本田等车企由于前期库存较低，因此近期库存变化不大。

库存力度下降最大的还是北京现代、长安福特的，体现了在市场压力相对较大的情况下，企业强力的维护渠道安全的特征。

自主品牌的吉利汽车和长城汽车，库存都有所下降。尤其是上汽通用五菱，2020年库存下降力度较大，实现更加安全平稳运行。

总体看，由于5月份的产销相对来说较均衡，5月份的经销商的库存也逐步回升改善，市场缺货情况相对不明显，但市场快速回暖，个别品牌仍有短期仍有库存品种对应不全的压力。考虑到随着5月的海外供应链逐步重启，6月乘用车生产有望企稳，市场压力加大，6月仍会补充渠道库存。