广汇并购宝信 经销商集团群体转型求出口

国内最大的汽车经销商集团——广汇，并购国内最大的宝马经销商集团——宝信，历时三个月，终于尘埃落定。

　　12月11日，A股上市公司 广汇汽车(600297.SH)发布公告，拟以附先决条件的自愿性现金部分要约收购香港联交所主板上市公司宝信汽车(01293.HK)不超过75%股份 及注销不超过75%的尚未行使购股权，现金要约收购的价格为5.99港元/股，收购总价款约为115亿港元，约合人民币95亿元。

　　2006年成立的广汇汽车，此前就通过并购的形式在2012年一跃成为我国最大的经销商集团，而宝信则为国内最大的宝马经销商。2014年，广汇销售收入840亿元，宝信的收入在307亿元以上。

　　虽然广汇汽车在公告里表示，交易的最终完成尚需要得到包括商务部反垄断法、国家发改委、上海证券交易所等多个部门的批准和审核，但显然此次并购重组已经没有太多悬念。

　　此次并购成功之后，中国将会出现首个千亿级规模的经销商集团，而中国汽车流通领域兼并重组的浪潮，也将真正进入巨头合并、所谓“大鱼吃大鱼”的并购重组时 代。在这个时代里，不乏大体量的并购案例，而豪华车经销商被并购的案例也将不在少数，这与中国汽车经销商集体转型的需求密不可分。

　　最新的消息是，宝信大股东杨爱华已经接受要约，并同意在最后截止日后一年内，不在中国营运任何汽车4S店，亦不招揽任何集团客户及雇员。

　　低成本扩张时机成熟

　　目前，国内汽车经销商集团已进入整合阶段，并购成为经销商集团扩张的重要途径之一。

　　“现在，是经销商集团低成本扩张最好的时机。”一位不愿透露姓名的经销商高层向21世纪经济报道记者表示，广汇并购宝信的大手笔，也让这种整合升级到了对豪华汽车品牌经销商的并购。

　　“未来2至3年内，是经销商行业深度调整期，经营效益好的企业会继续生存，效益不好的企业就会被淘汰，对行业有信心并且专注于这个行业的企业，就有可能在经济 形势不好的时候，出手扩张。”中国汽车流通协会会长沈进军告诉21世纪经济报道记者。以广汇汽车为例，如果不是通过并购，很难只用六年时间就成为行业第 一。

　　并购一直是广汇汽车的强项。2006年成立的广汇汽车，在收购宝信之前，通过对河南裕华汽贸、广西机电设备有限公司、安徽风之星汽车股份有限公司、重庆中汽西南汽车有限公司、山东鸿发汽车集团、四川申蓉汽车集团等企业的并购，一跃成为国内第一大经销商集团。

　　与此同时，宝信汽车是国内高端豪车品牌经销商代表，旗下主要经营宝马、保时捷、法拉利、捷豹路虎等豪车品牌。宝信共有82个经营门店，覆盖国内12个省市地 区。其2014年收入307.23亿元，整车销量达到7.27万辆。作为全国最大的宝马品牌经销商，宝信汽车2014年宝马(含MINI)、捷豹路虎的新 车销售分别约占中国市场份额的8.9%、11.7%。

　　2012年，8月30日，宝信汽车曾经以3.05亿美元全资收购另外一家宝马北方最大的经销商集团燕宝的母公司燕骏集团，从而成为宝马全国范围内的最大经销商集团。

　　从经营区域来看，宝信汽车经营的豪车品牌和服务网点主要分布在长三角、东北老工业基地及华东、华北等广大地区，而广汇汽车的豪车品牌主要集中在西南或西北地区。由此，二者的互补性很强。

　　值得注意的是，2015年，在众多汽车品牌中，豪华品牌经销商的日子更不好过。一方面在于豪华车市场增长幅度的大幅度放缓，另一方面也在于豪华品牌经销商习 惯了高利润时代，对于微利时代的到来，以及转型的准不不足。2015年，很多经营不善的豪华品牌经销商很多已经将部分店面出售他人。

　　当然， 这里面也涉及厂家不合理的商务政策。上述经销商集团高层向记者表示。“我们不妨将中国所有豪华车的厂家指导价与实际成交价做一个对比，除了奔驰好一点外， 一般情况下，豪车经销商的价格折让都会达到20%到30%，而经销商返利根本无法包住这部分折让，这也就是为什么宝马经销商向厂家索要补贴的原因。经销商已经将其利润和部分采购成本先期都让给了市场，厂家补贴只是弥补部分成本。”

　　宝信转型的新生意

　　无论如何，转型已经成为经销商集团的必然选择。

　　中国汽车流通协会会长沈进军表示，经销商集团通过强强联合的方式做大体量将成为常态。“这本身不是打仗，也不是革命。而是经销商真正在做强自己，做大规模， 通过强强联合，经销商自身的市场份额以及话语权都会增强。”沈特别强调，增强话语权并非是与厂家进行博弈，而是厂商之间的合作将会更有力量。

　　不可否认，自2014年开始，部分汽车经销商集团亏损严重，部分4S店陷入倒闭，厂商矛盾加剧。

　　至于经销商亏损，原因大致有三：一是投资步伐迈得过快，经销商融资成本比较高，经营成本加大，可能会出现亏损;二是投资方向错误，影响经销业务;三是新建店投入偏大，后续售后服务尚未跟进，客户粘性度不够高。

　　传统业务利润的大幅度缩减以及如何转型，是当下国内经销商面临的棘手问题。此前一位经销商业内人士亲口告诉21世纪经济报道记者，“整个2015年经销商的日子都不太好过，大的经销商集团汽车业务方面很少有挣钱的，很多是依赖房产挣钱，转型非常迫切。”

　　在此情况下，经销商集团纷纷求变，兼并重组频繁，此前有绿地收购润东，现在广汇收购宝信，经销商也开始纷纷试水汽车电商。

　　据了解，宝信控股股东杨爱华一直希望能够做成一个促进汽车经销商、消费者和厂家多赢的电商平台。而有消息称，杨爱华出售宝信很大一部分原因也是想专注于“汽车街”项目。

　　“确实有这种可能，未来可能会更加专注于电商方面”。一位接近汽车街的人士向记者表示。

　　但质疑者表示，“汽车街”基本与传统4S店没有太大区别，而且与垂直媒体电商和专业电商网站相比，流量导入明显不足，经销商抱团参与的模式如何规避内部竞争关系也是一个棘手的问题。

　　对此，沈进军表示，“汽车街这个平台搭建得非常好，这是一块试验田。如果汽车街做得好的话，会为行业注入强心剂，经销商会借助这个平台腾飞起来。因为它既满足了消费者的消费习惯，又利用互联网技术，提高效率、降低成本。”

　　沈坦言，汽车街更多是为线下销售、金融和维修服务导流，是为线下服务。“汽车街一定不是自己赚钱，汽车街如果做体验的话，经销商就不会参与了。”

　　总之，虽然有着不错的背景和出身，但是现实的流量和合理的游戏规则正在考验“汽车街”项目，而中国经销商的转型之路也迫切需要一两个不错的出口和成功的案例。