习近平力挺新能源汽车 概念股新一轮上涨契机
新能源汽车概念股又迎利好。近日，国家主席习近平在上海考察时强调，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。对此，分析人士认为，在新能源汽车行业获得极大认可的同时，A股市场上新能源汽车概念股或带来新一轮上涨契机。长江证券持续看好新能源汽车产业未来发展前景，推荐比亚迪、宇通客车、江淮汽车、均胜电子等。
在A股市场上，新能源汽车板块今年以来表现活跃，年内涨幅为1.25%，跑赢上证指数5.1个百分点。而在上周，该板块累计上涨1.6%，个股方面，成飞集成（61.12%）、茂硕电源（11.61%）、亿纬锂能（9.31%）、欣旺达（7.88%）、当升科技（7.33%）、奥特迅（7.17%）、长城汽车（5.99%）涨幅显著。
值得一提的是，成飞集成上周表现十分抢眼，连续5个交易日一字涨停，最新收盘价为24.41元，上周累计暴涨61.12%。消息面上，停牌近4个月的成飞集成近日复牌并发布了购买资产和募资预案。据成飞集成公告公 司拟发行股份购买沈飞集团、成飞集团及洪都科技100%股权，标的资产预估值158.47亿元；同时，拟向10名特定投资者非公开发行股份募集配套融资， 总额不超过52.82亿元，发行价格16.60元/股。募集资金主要用于三个项目：先进战斗机及航空武器系统能力提升、沈飞民用飞机零部件制造产业化建 设、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设，募投项目将由本次重组的三家标的公司按照统筹安排和专业分工原则共同实施。中信建投证券认为，通过本次重组，公司的投资价值将大幅提升，主要是由于公司规模与效益将显著改善，且公司作为航空防务装备整体上市平台有着重要的战略地位和增长潜力。预计将使军工资产证券化的预期再度升温，且参与本次配套融资的“中航系”公司将受到带动。
业绩方面，多只新能源汽车概念股发布了2014年中期业绩预告，其中奥特迅（113.16%）、大洋电机（50%）、松芝股份（50%）、隆基机械（30%）、江特电机（30%）、多氟多（20%）、江苏国泰（15%）、京威股份（15%）、南洋科技（10%）等中期业绩预喜。
证券日报消息，今年以来，各地政府对于新能源汽车的推广力度不断加大。近日，上海、江苏、西安、武汉、安徽等多个省市密集发布新能源汽车相关推广应用政策。除明确新能源汽车推广目标、补贴标准外，还涉及税收优惠、牌照政策、充电基础设施建设规划和补贴等多项优惠政策。
长江证券持续看好新能源汽车产业未来发展前景。第一，性能提升以及节能环保诉求推动下新能源汽车替代传统燃油车成为必然趋势，在政策大力支持、供给端产品改善、充换电配套设施建设和消费者偏好提升四大因素推动下，我国新能源汽车2014年将开启规模化发展时期，预计全年有望实现8万辆。第二，考虑到目前板块估值已经有效回调，建议积极配置新能源汽车产业链核心公司，如比亚迪（国内新能源乘用车技术领先企业）、宇通客车（国内新能源客车技术领先企业）、江淮汽车（国民经济型电动乘用车企业）、均胜电子（新能源电池管理系统领先企业）。
概念股解析
比亚迪：符合新世代消费，引领新能源车界
事件描述
今日比亚迪发布2013年年报， 公司2013年实现营业收入528.6亿元，同比增长12.7%，实现归属母公司净利润5.53亿元，同比增长579.6%，全年EPS为0.23元；其 中Q4单季度实现营收141.6亿元，同比增长2.6%，归属母公司净利润0.88亿元，同比增长45.5%，单季度EPS为0.04元。
事件评论
全年业绩符合预期，业务改善得益延续。公司2013Q4整车销量虽然负增长11.5%，但是在SUV业务高增长的态势之下，以及其他业务的增长 之下，仍然实现了2.6%的增长。剔除2012年四季度财务费用的异常，公司经营绩效2013Q4实现了大幅度的提升。这表明了公司业务改善具有持续性。 虽然传统汽车业务面临着行业增速回落的困境，但是公司在新能源汽车以及SUV业务领域的拓展，将明显加速公司2015年的经营改善局面。
2013Q4盈利能力继续回升，未来盈利能力将持续回升。公司2013Q4毛利同比增加1个百分点，环比回落0.3个百分点，环比回落主要在于 相对高毛利的汽车业务占比下滑。净利率同比回升0.2个百分点，环比提升0.3个百分点，虽然从主营业务收益能力方面环比出现回落的态势，主要在于营业 税、销售费用、资产减值影响，因而并不足虑。我们预计随着公司新能源车业务的放量，公司盈利能力有望显著回升。
公司抢占行业转型的制高点，看好公司未来的新能源车业务发展前景。1）公司新能源车战略坚定、产品差异化定位清晰、一体化能力出众，已在中国市 场占据明显优势。2）公司新能源车消费体验明显优于同类产品，尤其在动力性能和电子配置方面处于显著领先位置。在当下消费者个性化需求越来越明显消费者话 语权不断增强的时代背景之下，公司消费电子造车的思路将明显获得客户认同，尤其是年轻客户的认同。这将成为公司新能源车战略成功的重要保障。3）“秦”上 市的良好销量表现也充分验证了公司在这两方面的优势。
鉴于公司在新能源车领域的领先地位，以及新能源车业务的高盈利弹性，维持对于公司的“推荐”评级。预计公司2014/2015/2016年EPS为0.78元、1.34元、2.29元，对应PE为68.62X、40.56X、23.75X。
概念股解析
宇通客车：整合的新能源客车龙头
首次覆盖给予“增持”评级。不考虑增发，预测公司2014-15年归母净利润分别20.8亿元、23.5亿元，同比增长14%、13%，对应每 股收益分别1.63元、1.85元。公司新能源客车有望延续爆发式增长，收购零部件资产将实现纵向协同、提升整体盈利能力，首次覆盖给予“增持”评级，目 标价21元，对应2014年约13倍PE（不考虑增发），对应1.0倍PEG。
客车龙头&新能源客车龙头。公司是客车行业鲜有的民营企业，管理效率明显优于众多国有客车公司，凭借业绩的持续增长，过去10多年公司 市值扩张了11倍，大幅跑赢同业。公司在新能源客车领域同样保持领先，未来两年销售增量将主要来自新能源板块。面对雾霾和城市拥堵的困扰，各地政府推广新 能源客车的力度不断加强，我们预计公司新能源客车将延续爆发式增长态势，毛利贡献有望提高至20%。
拟收购控股股东零部件资产，提升整体盈利能力、发挥协同效应。公司公告，拟采取发行股份和支付现金方式，收购控股股东直接和间接合计持股 100%的精益达汽车零部件公司，预估收购价42.6亿元，增值率466%，对应2013年市盈率8.7倍，其中发行股份支付36.2亿元（拟发行股份 22519万股，发行价格16.08元/股）、现金支付6.4亿元。近几年精益达净利润呈现稳定增长态势，其净利率高于宇通客车，此次收购有利于提升宇通 整体盈利水平。精益达是宇通重要的零部件供应商，此次收购可以减少上市公司关联交易，通过纵向合作降低交易成本、产生经营和管理协同效应。
风险提示：客车需求滞后于宏观经济表现的风险，增发审批风险。
概念股解析
江淮汽车：国企改革助力纯电动车龙头
维持“增持”评级。国企改革稳步推进，江汽集团拟通过重大资产重组方式实现整体上市。维持公司2014-15年EPS分别为1.03、1.41元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价20元。
关于停牌重组的观点：不是看资产增厚，而是看管理层激励带来的效率提升。2014年4月14日公司停牌公告，公司控股股东江汽集团拟通过重大资 产重组方式实现整体上市。除江淮股份资产外，江汽集团其他资产的盈利规模偏小，我们更看重所有制变化对公司经营效率提升的正面影响。江汽集团于2013年 引入战略投资者（建银投资持有25%股权），经营技术团队拥有集团4.63%股权。我们认为江汽集团整体上市方案，采取“经营管理团队拥有的集团股权根据 对价转换为上市公司股权”方式的概率较大，以实现直接激励管理层的效果。
2014Q1净利润增长25%。2014年一季度公司实现营业收入98亿元，同比增长11%，归母净利润2.6亿元，同比增长25%，略超市场预期。4月份公司合计销量42134辆，同比下降14%，主要受行业淡季影响。
纯电动车iEV4进入多地补贴目录，iEV5预计2014年底上市。除安徽外，公司纯电动车iEV4已经进入北京、上海等地新能源汽车目录，据第一电动网数据，4月iEV4在北京订单达到100多台，市场反馈良好。公司第五代电动车iEV5性能更佳，预计将于2014年底上市。
风险提示：新能源推广力度不达预期，重组方案和时间进度不确定。
概念股解析
均胜电子：亮点诸多的汽车电子领军者
投资逻辑
均胜电子是中国汽车电子领军者：均胜电子于2009年通过并购上海华德实施了扩张和整合国内市场，2011年又通过并购德国普瑞实现了全球化和转型升级的战略目标。公司13年收入约61亿元，净利润约2.9亿元，收入和利润的60%以上来源于德国普瑞的汽车电子业务，近两年收入和利润增长均较为快速。
汽车电子具备全球化竞争优势，有望充分受益行业发展浪潮：公司（普瑞）在空调控制和驾驶控制系统领域均具备全球领先的技术和市场优势，配套客户主要为宝马、大众、奥迪、福特、通用等全球领先的汽车厂商。
德国普瑞在欧洲市场有望平稳增长，主要开拓国内市场的普瑞均胜未来有望持续高增长，美国市场也将增长较快。综合判断，公司汽车电子业务有望实现快速增长，预计今年收入有望达约47亿元，同比增长约20%。
依托新能源汽车，BMS有望实现快速发展：BMS（电池管理系统）是新能源汽车电控系统的核心之一。公司是全球最早进入BMS领域的零部件企业 之一，目前为宝马i系列独家配套。宝马公司预计，今年i3销量有望超过1万辆，我们预计公司今年BMS收入约为1-1.5亿元。而且，公司还将积极拓展除 宝马以外全球级整车客户，BMS有望成公司未来业绩新的增长点。
加快国内外市场拓展，PIA有望持续快速增长：公司创新自动化生产线（PIA）已经具备成熟的技术，并已获得全球领先厂商如博世、西门子、天 合、李尔、采孚埃等的认可。公司未来将进一步加强对全球性客户的拓展，同时也将积极开拓拥有巨大机遇的国内市场，PIA有望继续实现快速增长，我们预计， 今年PIA收入有望达约3亿元，同比增长约30%。
整合效应逐步显现，整体盈利能力有望提升：随着公司收购德国普瑞后进行全球性的生产、研发和采购整合，公司应能显著降低人工成本、研发费用和采购费用等，整合效应将逐步显现。而且，公司还将推进税务统筹、降低公司整体税率。综合判断，公司未来盈利能力有望持续提升。
盈利预测与投资建议
我们预计，公司14-16年实现EPS分别为0.62、0.80和0.97元。公司是A股汽车电子行业最为纯粹、较为优质的标的，具有稀缺性。 且公司未来亮点颇多，在汽车电子、新能源汽车BMS、创新自动化生产线、涡轮增压进排气系统等诸多新兴领域均有望实现快速增长。公司当前股价对应14年约 35倍PE，估值较为合理，综合考虑，首次覆盖给予“增持”评级。
概念股解析
奥特迅：公司2013年报点评报告：因为卓越，所以超越
2013年公司业绩实现翻番式增长
公司共实现营业收入34,795.28万元，比上年同期增长38.21%；实现营业利润4,404.22万元，比上年同期增长212.16%； 实现利润总额5,276.85万元，比上年同期增长68.27%；归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元，比上年同期增长111.13%。每股 收益0.47元，与我们之前预期基本一致。同时拟以2013年12月31日的公司总股本为基数，进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。
充足在手订单保障2014年业绩持续高增长
公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站（桩）、通信电源和轨道交通四大业务领域。报告期内，公司新增销售订单46,472.81 万元，比上年同期增长18.32%。我们预计，截至2014年初，公司在手订单规模约5亿元，接近2013年营业总收入的1.5倍，公司的收入确认一般集 中在下半年，尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。
盈利能力保持较高水平
报告期内，公司综合毛利率高达37.97%，较2012年提升2.87个百分点，预计这一盈利能力在2014年亦将得到延续。我们认为，公司毛 利率高于多数竞争对手的原因并不在于售价方面的差异，而在于奥特迅成本控制能力突出，产品创新能力领先，且研发路径走高端路线。
概念股解析
大洋电机：新能源汽车动力总成的翘楚
空调电机为主，汽车旋转电器及新能源动力总成为新的增长点：
公司的业务分三大模块，包括传统家电电机、汽车旋转电器、新能源车辆动力总成，其中传统家用电机每年都力争保持一定幅度的增长，汽车旋转电器和新能源车辆动力总成将成为公司新的增长极，公司后期将大力发展汽车旋转电器和新能源车辆动力总成领域。
传统业务空间依旧广阔，维持平稳增长：
传统空调电机依旧有较大的发展空间，动力主要来自三个方面：第一，城镇化的推进可以促进空调电机的销售；第二，空调本身多样化的发展以及环保节 能政策的引导，如变频空调；第三，新空调替代旧空调。这三部分都是空调电机销售的发展领域，空调电机市场仍有发展空间。这块业务预计保持10～15%的复 合增速。
收购百年老店佩特来，完善产业布局、增厚公司业绩：
佩特来公司是汽车发电机市场的绝对领导者，其在中国商用车及中重型车辆发电机市场占比达70%以上。通过收购北京佩特来，使公司快速进入商用车 及中重型车辆旋转电机领域，进一步完善了公司产业布局，同时公司将拥有一批具有国际视野及国际化经营理念和管理能力的骨干及储备人才。与此同时收购佩特来 也增厚了公司的业绩。增发完成后有望为公司贡献1亿左右的净利润，摊薄后EPS增厚0.1元。
新能源汽车加速推进，相关业务收入有望翻番：
2009年起，公司开始涉足新能源汽车行业，起初主要为电动环卫车、公交大巴车等量产车辆提供永磁同步电机及驱动系统。之后又作为新能源汽车用“大功率永磁同步电机及驱动系统”的重要供应商，和国内多家知名汽车企业开展了合作，包括一汽集团、福田汽车(600166,股吧)、北汽新能源、长安新能源、中联重科(000157,股吧)、苏州金龙、安凯汽车、上汽集团(600104,股吧)、 恒通客车等。今年以来从地方到国家对新能源汽车重视程度越来越高，投资规模也逐年增加。单北京一个城市2013-2015年目标推广3.5万辆新能源汽 车。结合公司在电动汽车总成方面的龙头地位（国内占比20%以上），我们预计公司2014年新能源汽车动力总成的增速在100%～200%。
盈利预测及估值
预计公司2013-2015年的EPS分别为0.29元、0.36元和0.42元，对应2月27日收盘价PE分别为49.2倍、39.2倍和 33.4倍。如考虑诸注入佩特来的因素，预计增厚2014年及2015年EPS分别为0.1元及0.12元，注入后对应2014-2015年EPS分别为 0.46元和0.54元，PE分别为30.8倍和26.2倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：
新能源汽车推广不达预期；收购公司整合不利；空调需求持续。
概念股解析
松芝股份：2014Q1季报点评：业绩符合预期，看好新能源电动空调、
一、事件概述
公司发布2014Q1季报：2014Q1实现营业收入5.2亿元，同比增长52.3%；归属上市公司股东净利润0.65亿元，同比增长 25.1%；EPS为0.21元，基本符合预期。2014年1-6月业绩预计：净利润变动幅度区间20-50%，净利润1.40-1.75亿元。
二、分析与判断
业绩符合预期
公司2014Q1营收5.2亿元，同比增长52.3%，环比下降22.9%；归属上市公司股东净利润0.65亿元，同比增长25.1%，环比下降17.2%。
公司业绩增长主要源于：1）传统业务稳定增长，大中客大巴空调龙头，一、二线城市公交的市场占有率达70%以上，同时加大三、四线城市开拓力 度；2）乘用车空调不断开拓新客户，前期开发的客户逐步开始供货；3）净利润增速慢于营收增速主要源于资产减值损失较2013Q1增加4,285.5万 元。
新能源客车空调业务为最大亮点2014Q2起逐步确认收入
新能源客车增长带来对客车电动空调需求增加，较传统汽车空调，新能源电动空调的销售价格有较大幅度提高，产品毛利率较传统空调有5%左右的提 升。公司1Q14新能源电动空调销量约2,500台，已超2013全年，预计将于2014Q2起陆续发货并确认收入。预计2014年全年电动空调销量有望 达6,000台，将带来公司利润增量与利润率提升。
未来各项业务齐发力共同带动业绩增长
轨交空调业务为长期增长点，市场需求大。公司通过城轨空调大修项目进入到轨道车空调领域，目前与武汉地铁等合作意向较强，有望于2014年拿到 新订单，营收有望增至5,000万元，实现扭亏。冷链物流空调翻倍增长，2014年有望扭亏。电商快速发展将带来冷链物流步入快速增长期，未来市场空间巨 大。公司2013年冷链物流空调销量约500台，小幅亏损，2014年公司冷链物流空调有望实现翻倍式增长，有望扭亏。乘用车空调逐步进入合资配套体系。 公司已获得大众的认证，若进入合资品牌配套体系，利润率将有显著提升，2014年目标争取乘用车空调市占率提升至7%，此外，乘用车电动空调亦有望迎来收 获。
三、盈利预测与投资建议
公司受益于新能源客车空调爆发增长，轨交空调与冷链空调业务的突破，预估2014、2015年EPS分别为0.89元与1.09元，对应PE分别为16倍与13倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新能源汽车推广低于预期风险；订单低于预期风险。
概念股解析
隆基机械：借合资布局新能源汽车配件大市场
公告内容：
5月5日，公司与烟台海晨科技有限公司一致同意签订《合资意向书》，拟在山东龙口市共同投资设立隆基海晨汽车电子有限公司，经营新能源汽车充电 机，汽车空气质量控制系统及其他汽车电子、电器配、部件。隆基海晨拟注册资本1亿元，公司持股51%，现金出资，海晨科技持股49%，以技术、市场、现金 方式出资，双方首次出资额不低于注册资本的20%，剩余部分在隆基海晨成立后两年内缴足。
烟台海晨科技是一家从事汽车电子产品开发生产的高科技技术企业。公司成立于1993年，位于龙口市外向型工业加工区，主要从事汽车电子产品的开 发生产，主要产品有汽车空气质量自动控制系统（AQS）、电动汽车车载充电机及汽车检测线设备等，其中AQS产品具有自主知识产权，填补了国内空白，达到 国际先进水平，已获国家专利（专利号：2007200242699），目前正为国内多家汽车生产厂配套。
公司借本次合作既可公司制动产品的配套能力，又成功介入新能源汽车配件领域，一举两得。公司在2013年报里表示，当前国家正围绕工业转型升级 全力推进节能减排的纵深发展，重点扶持工业绿色发展的专项行动，推行清洁生产，推进工业终端的清洁高效，为此电动力、混合动力等新能源汽车将是未来汽车发 展的大趋势。因此，本此投资是基于市场发展方向，借助自身为国内自主品牌传统汽车和新能源汽车配套制动产品的优势，利用海晨科技在新能源汽车充电机领域的 先进技术与成熟的销售渠道，发挥各自优势，促进双方新能源汽车业务发展的双赢合作，也是公司主业延伸战略的三大方向之一。
风险提示。产业政策低于预期、原材料价格波动以及人力资源不足。
盈利预测及估值。公司高性能制动产品产能扩张在即，为进军高端市场、提升盈利能力打下坚实基础，后续有望通过合资合作、股权并购等方式介入汽车 后市场和国际OEM配套/国内合资品牌市场，以实现主业延伸战略的另两大规划。我们预计公司2014-2016年EPS为0.53元/0.72元 /0.94元，对应PE34倍/25倍/19倍，维持“增持”评级。
概念股解析
江特电机：非公开发行获批，锂电成长空间打开
公司公告非公开发行获得通过
公司公告证监会对公司非公开发行申请进行了审核，本次非公开发行申请获得通过。
非公开发行募集资金10亿元，资金主要投向两个项目
为了进一步发展锂电产业链，公司发行底价10.28元/股，发行不超过9728万股，募集资金约10亿元。资金主要投向两个项目，一个是120 万吨的采选项目，一个是10万吨锂云母加工项目。以上2个项目是配套使用的，根据公司茜坑、新坊钽铌、何家坪，泰昌原矿的产出及加工能力，相应可以产出 10万吨锂云母，公司再对锂云母进行深加工，可以制备8000吨左右的碳酸锂，同时回收锂云母中的铷矾、铯矾、钾矾、钠矾等副产品，实现资源综合利用。
获得宜丰县狮子岭矿区采矿权，未来成长性好
公司目前在产锂矿1座产能45万吨，选场原矿处理能力10万吨，8000吨碳酸锂一期500吨已投产。公司目前规模开采的为新坊钽铌有限公 司，2013年开采量为40万吨左右，净利润2000万左右、该采矿权的收入为公司原矿的主要来源。公司近期已经获得宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权， 矿区远景储量超过9000万吨，氧化锂资源量36万吨。预计宜丰项目获得采矿权后将立即实现开采销售。120万吨产能投放后，将和10万吨锂云母项目一 起，为8000吨碳酸锂项目提供原材料制备，实现锂产业链上下游一体化发展。
新能源车放量，锂固体矿资源企业有望最受益
由于合计占有全球锂矿供应40%的卤水提锂巨头SQM和FMC主业是钾肥和农药，锂是其副产品，锂产能投放多处于被动跟随。当新能源汽车放量带动碳酸锂需求爆发式上涨时，锂固体矿更易迅速放量满足下游的需要。
给予“买入”评级
预计2014-2016年EPS分别为0.25、0.38和0.52元，对应PE分别为43.7、28.4和20.7倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：锂矿山采选及下游云母加工综合利用项目进度慢于预期。
概念股解析
多氟多：转型正在进行中，锂电池产业链值得期待
公司2013年实现营业收入15.60亿元，同比增长7.97%；归属于上市公司股东净利润1635.89万元，同比减少61.10%；经营活动现金流净额801.79万元；基本每股收益0.07元。
2013年受宏观经济影响，电解铝行业大面积亏损，公司氟化铝、冰晶石的生产经营遇到很大困难，行业产能过剩，产品价格下滑，致使公司整体业绩 下滑较大。去年公司云南、甘肃氟化盐项目投产，初步完成了全国氟化盐市场布局，今年公司将继续调整铝用氟化盐产业布局，向有资源优势的西南地区和市场优势 的西北地区转移。今年公司高性能铝用氟化盐产能达33万吨，我们认为由于下游短期难以大幅好转，公司传统氟化盐业务压力仍较大。
公司正向电子氟化工、精细氟化工方向转型，下游涉及锂电池、集成电路、医药中间体等行业。锂电池产业链是公司转型核心，年产2000吨六氟磷酸 锂项目投产使公司成为全球主要供应商，目前客户已有国内众多一线大厂。目前公司电池级氟化锂、电解液、动力锂离子电池等项目建设完成，锂电池及电动汽车动 力总成研发进展顺利，正极材料、功能膜材料已有了新的突破，未来公司锂电产业链值得期待。
其他转型方向中，公司电子级氢氟酸产品质量处于全国领先地位，未来有望进入国家极大规模集成电路专项。含氟医药中间体产品中试效果良好，规模化生产进程正在加快。
我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.19、0.31和0.44元。公司传统铝用氟化盐业务压力仍较大，目前公司估值也偏高，但中长期来看公司正在业务转型，各项新业务空间都较大，给予公司谨慎推荐评级。
风险：（1）新产品竞争加剧，价格压力（2）公司转型进程缓慢。
