百强集团 | “美东汽车”2021上半年经营业绩公布

8月30日，百强汽车经销商集团中国美东汽车控股有限公司（以下简称“美东汽车”）公布了截至二零二一年六月三十日止六个月中期业绩公告。

公报显示，美东汽车2021年上半年新车销量为32,221台，较2020年同期增长36.0%；营业收入为人民币11,808.1百万元，较2020年同期增长39.8%；综合毛利润为人民币1,273.6百万元，综合毛利率为10.8%，较2020年同期增长1.1个百分点。

美东汽车2021年上半年净利润为人民币551.0百万元，较2020年同期增长79.4%，净利率为4.7%，较2020年同期上涨了1.1个百分点。归属母公司净利润人民币536.5百万元，增长率为78.4%。

2021年上半年美东汽车的年化净资产收益率为32.4%，较2020年上半年同期有所增长。中国汽车流通协会公布的数据显示，2020年度百强经销商集团的净资产收益率均值为12.8%，美东汽车2021年上半年的年化净资产收益率高于2020年百强经销商集团的均值水平。

决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。美东汽车2021年上半年销售净利率和年化总资产周转率较2020年同期有所上涨，权益乘数比2020年同期有所降低。

 盈利能力

销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率的增长主要取决于公司豪华品牌（单城单店）策略，截至2021年6月30日，美东汽车经销店总数增加至66家，较2020年上半年新增6家门店。

另外，美东汽车2021年上半年新乘用车销售收益为约人民币10,544.1百万元，较去年同期增长40.8%，期內售后服务收益约为人民币1,264.0百萬元，较去年同期增长31.7%。

资产管理能力

汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。

公报显示，2021年上半年美东汽车的年化总资产周转率为3.07次，高于2020年同期水平。年化存货周转率为34.20次，高于2020年同期水平。

权益乘数

权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。

2021年上半年美东汽车的权益乘数和资产负债率分别为2.26和55.8%，相比2020年有所减少。

在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中，美东汽车连续多年成上升趋势，2020年已升至第23名。

未来展望及策略

2021上半年，中国经济从新冠疫情的影响中复苏，乘用车市场延续2020下半年的增长势头，即使在芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素下，中国乘用车市场展现出强劲增长。未来美东汽车将继续透过高效的数据化管理，持续提升运营效率、优化收入结构，并且严格管理资产负债和现金流，以把握整体市场发展机遇。亦将按照熟悉的品牌，适当的估值，及合适的地理位置等因素，维持可持续增长并为投资者带来丰硕的回报。